但是进入到经济发展的现阶段，中国的国内外经济环境都发生了很大变化，像人地矛盾和劳动力供给，都开始发生阶段性变化，世界资本主义也是在新世纪初显著进入到了一个新阶段，这些大的历史阶段性变化集中出现在最近十年里，由此也深刻改变了通胀的性质，所以长期忍受5—10%之间的通胀率，可能已经是继续保持中国经济长期较快发展的必然前提，不看到这些大的变化，仍然沿用以往的宏观调控理论与政策，就难免犯刻舟求剑的错误，从而不利于中国经济的正常发展。

从政治方面看，萨科齐一直在提倡环地中海联盟，以对抗德国整合东欧所形成的在欧盟中的地位提升，所以利比亚发生动乱，法国必然被牵连进来，否则就失去了地中海老大的形象。但是如前所说，美国目前的国际政策是唯恐天下不乱，是我不好叫你比我更不好，从欧洲到东亚再到西亚北非，在世界各地到处点火，已经变成了一个世界秩序的破坏者。

后一条消息则暗示着由于拉登已死，美国就没有了最大的安全威胁。存款准备率的提升可以看成是为了对冲外汇流入所导致的人民币投放，但加息和贷款控制则是直接指向了通胀。次债危机爆发后，美国的金融市场一蹶不振，用金融商品交换实物产品的路子走不通了，所以被迫走到用还有信誉的美国国债来交换实物商品上面。所以，未来十年当中国接替美国世界第一大国地位的时候，人民币很可能也会接替美元的世界地位，这个过程与美国经济超英30年后美元才取代英镑的世界货币地位，很可能是不同的。另一方面我们也看到，信息的发布源是一个名不见经传的叫做维基的小网站，维基网站已经成立了十几年，一直默默无闻却突然一鸣惊人，是因为它突然大量爆料了西亚北非国家上层的许多腐败秘闻。

一个标准的衍生金融合约一般是5年，所以2007年次债危机爆发时所形成的有毒资产，应该是在2002年7月以前签订的合约，但是衍生金融产品的疯狂增长主要是在2005—2007年这个时段，比如根据有关报道，信用违约掉期(CDS)这个衍生金融品在2000年的时候市场总值只有9200亿美元，到2004年增加到大约6万亿美元，但是到2007年7月次债危机爆发时，已经疯狂增长到62万亿美元。我的看法是，这些都是西亚北非国家的内因，但是还有一个共同的外因，就是美国的金融危机缺乏出口，为了挽救美国金融、经济和美元，美国必须在全世界制造动乱，以便把全球的资本赶向美国。(作者：王建中国宏观经济学会副会长兼秘书长本文发表于2011年4月26日，2011年5月3日修改) 进入 王建 的专栏 进入专题： 世界经济走向 。

所以，如果2006年以前签订的衍生金融合约由于不能兑现，都能引起2007年次债危机那样的金融大海啸，从今年到明年需要兑现的衍生金融合约则是上次引起金融海啸的有毒资产规模的十倍乃至更多，这场新危机的冲击，不是会比上次更强烈得多吗? 同时，在次债危机爆发后，美国经济一直在低谷中徘徊，失业率居高不下，使支撑庞大衍生金融品大厦的基础结构，即那些房贷、车贷、学生贷款、消费贷款等，有更多的人无力偿还。但是进入到经济发展的现阶段，中国的国内外经济环境都发生了很大变化，像人地矛盾和劳动力供给，都开始发生阶段性变化，世界资本主义也是在新世纪初显著进入到了一个新阶段，这些大的历史阶段性变化集中出现在最近十年里，由此也深刻改变了通胀的性质，所以长期忍受5—10%之间的通胀率，可能已经是继续保持中国经济长期较快发展的必然前提，不看到这些大的变化，仍然沿用以往的宏观调控理论与政策，就难免犯刻舟求剑的错误，从而不利于中国经济的正常发展。后一条消息则暗示着由于拉登已死，美国就没有了最大的安全威胁。说到信息的传播，一方面我们已经看到，在网络和手机普及后，信息在民众中的传播已经有了一种新形式，已经可以在短期内迅速动员民众，甚至触发社会动乱，这是这次西亚北非社会动乱的新特征。

比如2005年股票流通市值首超万亿元，2008年土地出让金总额首次近万亿元，2005—2010年货币M2增长了1.86倍，而股票流通市值增长了14倍，全国土地出让金增长了4倍，这说明近几年的货币深化过程，已经足以全部吸纳货币超前于现价经济增长的全部余额，甚至连以前年份的货币余额也吸纳掉了。比较1991—2002年与2003—2010年这两个时期，前一个时期的年均货币余量是5.4个百分点，后一个时期是2.4个百分点，说明近8年来超过现价GDP增长率的货币余量显著低于以前时期，但是必须看到，自2003年以来的8年，中国的货币化程度更深，规模更大。

但是到2010年，美国的贸易逆差缩小到4920亿美元，军费开支却增加到7250亿美元，这2300亿美元的差额就是对美国国力的净消耗，会逐步把美国支撑其世界霸主地位的基础消耗光。由于在此之前PMI指数已经连续下跌了4个月，而在一般都会出现季节性反弹的3月份又是反弹力度很弱，也说明了增长动力不足这个现状。从压抑通胀的宏观调控实践看，自去年10月以来央行已经10次提高了存款准备率和4次加息了。以美国国债危机来说，以往的购买者六成以上是美国的企业和居民，其他部分是被国外的政府和私人买走，但是今年以来，美国新发国债的买主七成是美联储，其余就是中国、日本和英国这三个政府买家，而国内外的私人买家一个也没有进场。

从实际情况看，2003—2010年的年均通胀率(CPI)为2.7%，而同期的食品价格年均上涨率为6.5%，按34%的食品价格权重计算，对这一时期消费物价的影响大约是年均2.2个百分点。说美国开始从世界顶级大国的位置衰落是有根据的。更重要的不是简单的数字计算，而是以次债危机为转折点，美国将从世界第一大国的地位上开始衰落。在当今世界如果谁能让这个世界乱起来，只有一个国家就是美国，因为美国具有世界最强的情报与军事机器;在当今世界如果谁想让这个世界乱起来，这个国家还是美国，因为欧盟、日本和中国等发展中国家都不想让世界乱，而是希望谋求一个能够长期和平发展的环境，但是美国不同，前面已经说过，美国在金融泡沫破灭后，庞大的有毒资产没有找到出口，金融市场由此一蹶不振，目前只剩下美国国债与美元的信誉，但是今年初以来世界各国的政府与私人连美债和美元也开始不认，美债被抛售，美元指数也从去年初的92惨跌到目前的73。

如果没有次债危机的爆发，我想很多人仍会维持二十年超美的认识，所以三年前不敢想的事情，今天敢想了。改革开放以来至新世纪初这20多年时间，农村体制改革所释放的生产潜力与不断提升的土地产出率，大体上可以抵消掉工业化与城市化占用耕地对农产品供给的负面影响，但是近8年来，随着经济增长速度加快，居民的食品消费需求登上了一个新台阶，而各地区的耕地占用，特别是沿海地区的耕地占用纷纷碰到了红线，中国的人地矛盾就进入到了一个质变点，从而使食品推动的通胀具有长期性。

美国在经济上对中国靠得越深，在中美关系中，中国就会越主动。去年在主权债务危机打击下，欧元在年初曾跌到1.2，目前又回到1.45，而且还有上升趋势，如果没有欧元对美元升值20%的背景，美元指数就不会从92下跌到73。

这样的认识恐怕有很大问题，因为说近十年来，特别是自2003年的新一轮经济增长期以来，中国的货币供给量过大是依据不足的。但是国债越发越多，就越没有信誉，最终走到只能靠美联储发货币购买这条路上来，就把美元的信誉也赌上了。但是欧洲始终是美国的心腹之患，如果主权债务危机打不倒欧元，北非动乱也不能动摇，那么下一步制造动乱的方向，可能就是东欧了，这就深入到了欧洲的腹部，必然会对欧洲社会与经济产生重大影响，我们可拭目以待。第六点：十年超美，未来十年是中美关系的新阶段 1996年我在北大中国经济研究中心的一次国际会议上说，中国经济会在2030年超过美国，成为世界第一大国，当时在场的中外学者对此反应都很冷淡。从今年一季度货币与经济增长的关系看，货币M2的增长率是16.6%，而现价经济增长率是17.6%，因此货币供给不仅没有给货币深化留出空间，而且对经济增长也形成了1个百分点的负面影响。如果房价长期低于贷款，很多购房者就不会愿意背负这些负资产，到去年底，已经有超过500万个家庭拖欠房贷在2个月以上了，随着越来越多的人进入止赎行列，房贷没有人还，美国金融体系新一轮的崩溃也是不可避免的。

在北非的利比亚，动乱中只是死了十几个人，美国就要拉法、英一起进行空袭，但是在西亚的巴林和叙利亚，动乱中已经死了上百人，美国却并没有动武的意思，而只是跟着国际社会的声音进行了谴责。次债危机爆发后，美国的金融市场一蹶不振，用金融商品交换实物产品的路子走不通了，所以被迫走到用还有信誉的美国国债来交换实物商品上面。

仍从1998—2010这12年看，中国人口的年均增长率是0.6%，耕地年均下降速度是0.5%，再加上由于农业科技发展与农业生产投入的增加，不断推动着土地产出率的提升，在很大程度上缓和着人地矛盾，这就决定了人地矛盾所导致的通胀过程，必然是一个缓和的过程。根据有关机构的跟踪研究，过去6年的3月份，这两个指标平均会上升4.4个百分点，但是今年3月份仅上升了0.9个百分点。

在写完这篇文章后，5月1日世界各大媒体先是公布了北约空军炸死卡扎菲儿孙的消息，紧接着5月2日美国又公布了打死拉登的消息。从货币(M2)增长率看，1991—2002年的平均增长率是23.1%，同期的经济增长率是10.2%，货币超前经济增长11.7个百分点，而2003—2010年，货币增长率是18.9%，同期经济增长率是10.9%，货币超前经济增长7.2个百分点。

第五点：北非动乱是美国金融危机的延续 今年初以来，从北非到西亚，一场社会动乱在持续发展，有人说发生动乱的国家，共同特征是两高一单加政治腐败，即高通胀、高失业率、单一经济结构与政治腐败并存，所以会发生社会的剧烈动荡。更重要的是关心那些经济增长先行指标所表达的未来趋势。但是今年以来有些人开始议论十年超美的观点，我则非常同意这样的观点。由于成本上升，企业对投资资金与流动资金的需求都会增加，所以也会引起货币量的增长，但是货币量的增长是结果而不是原因。

北非动乱之所以被称为街头政治，是因为这种形态的社会运动，不像十九世纪的工人革命运动那样，有理论、有政党领导，有严密的组织体系，而是由一些热血愤青在网络和微博中所传播的信息煽动下，在短期内搞起来的街头抗议活动。一般的情况下可能是在6%上下浮动，在国内外经济都过热，且大宗商品价格泡沫严重膨胀的时候，可能会接近10%，但是如果发生金融风暴和经济危机，也不排除发生通缩的可能。

如果不能使用货币政策反通胀，宏观政策的重点就应该向财政政策转移，就是通过财政的转移支付，对中低收入人群进行财政补贴，以使他们在通胀过程中的实际消费水平不下降。2010年中国经济增长的曲线是前高后低，从一季度的11.9%下降到四季度的9.8%，从这个趋势看，经济增长的动力有逐渐衰减趋势。

一个标准的衍生金融合约一般是5年，所以2007年次债危机爆发时所形成的有毒资产，应该是在2002年7月以前签订的合约，但是衍生金融产品的疯狂增长主要是在2005—2007年这个时段，比如根据有关报道，信用违约掉期(CDS)这个衍生金融品在2000年的时候市场总值只有9200亿美元，到2004年增加到大约6万亿美元，但是到2007年7月次债危机爆发时，已经疯狂增长到62万亿美元。同时，在成本上升推动下，企业也不会只走提价这条路，越往长期看，企业消化劳动力供给不足的方法就越会向产品、技术与管理升级方面，寻求降低成本和增加利润的道路。

而且我也相信，未来数月内，欧洲必然会出现一系列恐怖事件，并且一定是美国在策划和推动，只不过是把利比亚人当枪使。这几年通胀反复出现，很多人都把发生通胀的原因归结到是中国的货币长期超发，由此形成流动性长期过剩，因此顺理成章地认为应该通过紧缩货币来治理通胀。去年在美国4920亿美元的贸易逆差中，有近60%是中国提供的，与中国这个世界最大的发展中国家建立战略联盟，美国就可以保住它战胜欧盟和控制全球的能力。第一点：中国经济增长的动力虽然在加强，但是仍很弱。

现在大家都在讨论西亚北非的动乱会向什么方向发展，我在前面已经说过，由于不符合美国的利益，美国不会让东亚和拉美乱起来，特别是东亚不能乱，不仅不能乱，甚至被溅上火星要被引燃，美国还会来帮助灭火，因为如果发生动乱，美国的物质产品供应就会受到极大影响。对中国来说，美国同样也很重要。

如果说是自2003年以来新经济增长期存在货币严重超发，就更站不住脚，不仅因为近8年来与1991—2002年比较，货币增长率低而经济增长率高，更因为在新一轮经济增长期中，中国经济货币化的程度更深，规模也更大。如果近十年的货币增长率低于前十年，而经济增长率与货币深化的程度和规模又高于前十年，我们有什么理由认为近年来是货币供给过量，而又导致了当前的通胀呢? 如果货币不是导致当前通胀的因素，则紧缩型的货币政策就不会产生抑制通胀的效果，而只能产生压抑增长的效果。

第二点：中国目前的通胀不是货币供给过量的结果 中国目前的通胀，是由输入型通胀、食品推动的结构型通胀，以及由工资推动的成本推进型通胀复合形成的，这三类通胀的共同特点，都是首先导致企业生产成本上涨，然后是企业为保住利润水平，以提价方式向市场释放成本上涨压力，所以这三种通胀，又都可以归结为成本推进型通胀。第二个重要的先行指标，是PMI指数中的生产订单和出口订单的变化。